2019年环保行业投资策略:环保需求仍在期待调整再出发
财政部要求地方政府债券发行进度不受季度均衡要求限制,各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%,剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。
财政部8月14日发布关于做好地方政府专项债券发行工作的意见,要求加快地方政府专项债券发行和使用进度。
下半年发债提速。2018年上半年专项债平均每月发行583亿元,2018年7~9月新增专项债发行额分别为1959亿元、5266亿元、6740亿元。
发行基本结束。根据中诚信国际统计预计10月专项债发行额将达到1450亿元。
财政部公布截止10月18日,2018年累计发行新增专项债券12648.26亿元,占全年新增专项债务限额13500亿元的93.7%。
2018年地方政府债务上限增加2.18万亿,其中61.93%为专项债务增量构成。
政府债投资固定资产属于国家预算内资金,其仅占固定资产总投资比重约5%~6%,政府投资对产业配套资金投入具备较强带动作用,预期7~9月专项债发行提速将提升整体固定资产投资规模。
2017年11月,国务院出台《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》,民营企业固定资产投资比例出现回升。
受春节效应及政府年初招标,基建等二产投资二季度开工,其投资完成额呈现明显季节性波动。
截止2018年9月二产累计投资完成额实现18.07万亿,同比增长5.2%。2018年上半年第二产业固定资产投资增速为2.4%~3.8%,受益政府债发行推动,7月累计投资完成额增速拐点向上。
环保行业固定资产投资以建筑工程项目为主。2006年至今建筑工程占环保投资总比重逐渐升高,从67%提升至74%,行业属性与基建逐渐趋同。
细分行业来看,水的生产与供应业建筑工程投资占比最高。其中,水的生产和供应、废弃资源和材料回收加工、环境管理业建筑工程投资占比分别为78%、62%和73%。
首先我们从关注现金流的角度。1)设备及运营类公司现金回笼较高,2)折旧及摊销占成本较低的公司,整体财务稳健,我们认为轻资产运作的先河环保报表健康,同时增速可观,应当关注。
由于环保行业仍在投资发展期,且由于运营项目具备地区内特许经营的特点因此,在当前应当适度跑马圈地,占领优势项目。我们建议关注资产负债率低,资质齐全且积极扩展的龙头上海环境。
最后也应当关注负债率较高,但获得首批环保债券支持工具定向支持,出现融资边际改善标的碧水源。
七、临汾重污染预警，汽修企业、家具制造企业喷漆、焙漆工序、工业涂装类涉VOCs排放工序停工！
近日，经临汾市重污染天气监测预警组与“一市一策”驻临专家组会商，结合全国空气质量预报和山西省空气质量预报，2018年11月30日起，临汾市扩散条件转差，可能出现一次中度污染至重度污染过程，短时可能达到严重污染，首要污染物为PM2.5或PM10。经临汾市重污染天气应急指挥部研究，决定从11月30日10时起，启动重污染天气橙色预警（二级）。
随之，临汾市两县吉县、隰县立即响应临汾市启动重污染天气橙色预警的通知。落实以下相关措施：
一、健康防护措施
1、儿童、老年人和呼吸道、心脑血管疾病及其他慢性疾病患者减少户外活动。
2、幼儿园、中小学停止户外体育课、课间操、运动会等活动。
3、医疗卫生机构加强对呼吸类疾病患者的防护宣传和就医指导。
二、建议性污染减排措施
1、公众减少驾驶机动车出行，出行尽量乘坐公共交通工具；停车时及时熄火，减少车辆原地怠速运行时间。
2、公众减少涂料、油漆、溶剂等含挥发性有机物的原材料及产品的使用。
3、加大对施工工地、裸露地面、物料堆放等场所实施扬尘控制措施力度。
4、拒绝露天烧烤。
5、加强道路清扫保洁，减少交通扬尘污染。
三、强制性减排措施
1、严格落实《临汾市2018-2019年工业企业和建筑施工工地差异化错峰生产方案》，在对纳入重污染天气预警应急减排清单的企业实施停限产；汽修企业、家具制造企业喷漆、焙漆工序停工；工业涂装类涉VOCs排放工序停工；工业企业加强厂区扬尘拉制，增加洒水降尘频次。
加大停限产企业监管，确保停产、限产到位，各类污染防治设施高效运转，各项污染物稳定达标排放；电力部门统计用电量变化情况，对限产、停产企业实施限电、断电。
2、加大散煤专项整治力度，对禁煤区、禁燃区范围内散煤燃烧及煤炭在生产、流通、销售、使用等环节全面排查，依法从严从重处罚。
3、建成区范围内：①所有建筑工地室外喷涂、粉刷、切割、护坡喷浆、建筑拆除及土石方等施工作业全部停工（抢险工程除外），涉及重大民生的工程须经市大气污染防治行动指挥部批准后，方可施工；②所有施工运输车辆、渣土运输车辆、混凝土搅拌车辆全部停运；③在常规作业基础上，道路每日增加两次湿扫保洁频次。
4、加强柴油货车管控，所有柴油货车禁止驶入建成区，引导外地过境车辆避开建成区行驶；加强国、省道及县、乡公路扬尘污染控制管理，依法查处散装、流体物料运输车辆掉落、遗撒、抛洒等违法行为。
5、公交线路增加运营班次。
临近年底，对于涂料企业来说，工业涂装类涉VOCs排放工序和喷漆、刷漆工序的停工使得涂料企业的生存更加艰辛，但同时对企业的转型升级有极大的促进效果。只有更加高性能的环保涂料才能得到发展的机会。
财政部8月14日发布关于做好地方政府专项债券发行工作的意见,要求加快地方政府专项债券发行和使用进度。
下半年发债提速。2018年上半年专项债平均每月发行583亿元,2018年7~9月新增专项债发行额分别为1959亿元、5266亿元、6740亿元。
发行基本结束。根据中诚信国际统计预计10月专项债发行额将达到1450亿元。
财政部公布截止10月18日,2018年累计发行新增专项债券12648.26亿元,占全年新增专项债务限额13500亿元的93.7%。
2018年地方政府债务上限增加2.18万亿,其中61.93%为专项债务增量构成。
政府债投资固定资产属于国家预算内资金,其仅占固定资产总投资比重约5%~6%,政府投资对产业配套资金投入具备较强带动作用,预期7~9月专项债发行提速将提升整体固定资产投资规模。
2017年11月,国务院出台《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》,民营企业固定资产投资比例出现回升。
受春节效应及政府年初招标,基建等二产投资二季度开工,其投资完成额呈现明显季节性波动。
截止2018年9月二产累计投资完成额实现18.07万亿,同比增长5.2%。2018年上半年第二产业固定资产投资增速为2.4%~3.8%,受益政府债发行推动,7月累计投资完成额增速拐点向上。
环保行业固定资产投资以建筑工程项目为主。2006年至今建筑工程占环保投资总比重逐渐升高,从67%提升至74%,行业属性与基建逐渐趋同。
细分行业来看,水的生产与供应业建筑工程投资占比最高。其中,水的生产和供应、废弃资源和材料回收加工、环境管理业建筑工程投资占比分别为78%、62%和73%。
首先我们从关注现金流的角度。1)设备及运营类公司现金回笼较高,2)折旧及摊销占成本较低的公司,整体财务稳健,我们认为轻资产运作的先河环保报表健康,同时增速可观,应当关注。
由于环保行业仍在投资发展期,且由于运营项目具备地区内特许经营的特点因此,在当前应当适度跑马圈地,占领优势项目。我们建议关注资产负债率低,资质齐全且积极扩展的龙头上海环境。
最后也应当关注负债率较高,但获得首批环保债券支持工具定向支持,出现融资边际改善标的碧水源。
七、临汾重污染预警，汽修企业、家具制造企业喷漆、焙漆工序、工业涂装类涉VOCs排放工序停工！
近日，经临汾市重污染天气监测预警组与“一市一策”驻临专家组会商，结合全国空气质量预报和山西省空气质量预报，2018年11月30日起，临汾市扩散条件转差，可能出现一次中度污染至重度污染过程，短时可能达到严重污染，首要污染物为PM2.5或PM10。经临汾市重污染天气应急指挥部研究，决定从11月30日10时起，启动重污染天气橙色预警（二级）。
随之，临汾市两县吉县、隰县立即响应临汾市启动重污染天气橙色预警的通知。落实以下相关措施：
一、健康防护措施
1、儿童、老年人和呼吸道、心脑血管疾病及其他慢性疾病患者减少户外活动。
2、幼儿园、中小学停止户外体育课、课间操、运动会等活动。
3、医疗卫生机构加强对呼吸类疾病患者的防护宣传和就医指导。
二、建议性污染减排措施
1、公众减少驾驶机动车出行，出行尽量乘坐公共交通工具；停车时及时熄火，减少车辆原地怠速运行时间。
2、公众减少涂料、油漆、溶剂等含挥发性有机物的原材料及产品的使用。
3、加大对施工工地、裸露地面、物料堆放等场所实施扬尘控制措施力度。
4、拒绝露天烧烤。
5、加强道路清扫保洁，减少交通扬尘污染。
三、强制性减排措施
1、严格落实《临汾市2018-2019年工业企业和建筑施工工地差异化错峰生产方案》，在对纳入重污染天气预警应急减排清单的企业实施停限产；汽修企业、家具制造企业喷漆、焙漆工序停工；工业涂装类涉VOCs排放工序停工；工业企业加强厂区扬尘拉制，增加洒水降尘频次。
加大停限产企业监管，确保停产、限产到位，各类污染防治设施高效运转，各项污染物稳定达标排放；电力部门统计用电量变化情况，对限产、停产企业实施限电、断电。
2、加大散煤专项整治力度，对禁煤区、禁燃区范围内散煤燃烧及煤炭在生产、流通、销售、使用等环节全面排查，依法从严从重处罚。
3、建成区范围内：①所有建筑工地室外喷涂、粉刷、切割、护坡喷浆、建筑拆除及土石方等施工作业全部停工（抢险工程除外），涉及重大民生的工程须经市大气污染防治行动指挥部批准后，方可施工；②所有施工运输车辆、渣土运输车辆、混凝土搅拌车辆全部停运；③在常规作业基础上，道路每日增加两次湿扫保洁频次。
4、加强柴油货车管控，所有柴油货车禁止驶入建成区，引导外地过境车辆避开建成区行驶；加强国、省道及县、乡公路扬尘污染控制管理，依法查处散装、流体物料运输车辆掉落、遗撒、抛洒等违法行为。
5、公交线路增加运营班次。
临近年底，对于涂料企业来说，工业涂装类涉VOCs排放工序和喷漆、刷漆工序的停工使得涂料企业的生存更加艰辛，但同时对企业的转型升级有极大的促进效果。只有更加高性能的环保涂料才能得到发展的机会。
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